بعد مرور سبعة وسبعين عاماً على إنشائه، يظل الفرنك الجيبوتي أحد أكثر التجارب النقدية تميزاً واستدامة في القارة السمراء.

 فهذا النظام النقدي، الذي تأسس عام 1949 في سياق تميز بإعادة تشكيل النظام النقدي الدولي بعد الحرب العالمية الثانية والقائم على آلية «مجلس النقد (Currency board)»، قد اجتاز التحولات الاقتصادية العالمية الكبرى، والأزمات المالية الدولية، والتغيرات السياسية الإقليمية دون أي مساس جوهري بمبادئه التأسيسية.

 وفي حين شهدت العديد من العملات في القارة انخفاضات في قيمتها، أو إصلاحات عميقة، أو فترات متكررة من عدم الاستقرار، حافظ الفرنك الجيبوتي على استمرارية ملحوظة، يتجسد في الحفاظ على سعر صرفه الثابت مقابل الدولار الأمريكي وغياب أي تخفيض رسمي لقيمته منذ اعتماده.

إن هذا الاستقرار النقدي الاستثنائي ليس وليد الصدفة، بل يستند إلى مجموعة من الآليات المؤسسية والاقتصادية والمالية التي عززت تدريجياً مصداقية العملة الوطنية لدى الفاعلين الاقتصاديين والمستثمرين والشركاء الدوليين.

ومن خلال فرض غطاء كامل للعملة المصدرة باحتياطيات من العملات الأجنبية، شكل نظام مجلس النقد أداة قوية للانضباط النقدي، مما حد من مخاطر التضخم المفرط وحافظ على الثقة في قيمة الفرنك الجيبوتي.

 كما ساهم هذا الخيار في جعل الاستقرار النقدي أحد ركائز النموذج الاقتصادي الوطني، في بلد تتكامل فيه الأنشطة المينائية واللوجستية والتجارية بشكل قوي مع التجارة الدولية.

وتكتسي التجربة الجيبوتية اليوم أهمية خاصة في سياق يتساءل فيه العديد من دول القارة عن السبل الأكثر ملاءمة للتوفيق بين السيادة النقدية، والاستقرار الاقتصادي الكلي، والاندماج الإقليمي.

وتوضح النقاشات المتعلقة بمستقبل فرنك سيفا (CFA)، أو بتنفيذ مشروع العملة الموحدة للمجموعة الاقتصادية لدول غرب أفريقيا (سيداو)، أو حتى بالتحديات التي تفرضها التطورات الجيوسياسية والمالية العالمية، مدى راهنية هذه القضايا.

وفي هذه البيئة المتحولة، يقدم نموذج جيبوتي منظوراً أصيلاً: منظور دولة اختارت استقراراً نقدياً مستداماً قائماً على ربط خارجي مدروس، مع الاحتفاظ في الوقت نفسه بالسيطرة على نظام الإصدار الخاص بها وإطارها المالي الوطني.

المادة 2: بعد سبعة وسبعين عاماً: مرونة مجلس النقد لماذا أصبح الفرنك الجيبوتي، الذي صُمم عام 1949 كإجراء مؤقت وعملي، أحد أكثر الأنظمة النقدية استقراراً في القارة الأفريقية؟

سعر صرف ثابت تم الحفاظ عليه على مدى ثلاثة أرباع قرن عندما نقيس المسار النقدي لجيبوتي بمقياس ثلاثة أرباع القرن التي مرت منذ عام 1949، فإن النتيجة تكون مذهلة. فقد تم الحفاظ على سعر الصرف الأولي الذي حُدد في البداية بالإشارة إلى الدولار وفقاً لوزن الذهب مع تعديله بشكل طفيف في عام 1973 عند انهيار نظام بريتون وودز، ثم استقراره عند 1 دولار أمريكي = 177.721 فرنك جيبوتي، وهو سعر الصرف المحافظ عليه حتى اليوم.

ولم يشهد الفرنك الجيبوتي أي تخفيض رسمي لقيمته على الإطلاق.

لا إعادة هيكلة مؤلمة، ولا مفاوضات شاقة مع صندوق النقد الدولي بشأن سعر الصرف، ولا أزمة صرف رئيسية: استمرارية مؤسسية استثنائية، في بيئة إقليمية لا تملك فيها سوى قلة من العملات القدرة على الادعاء بمثل هذا الاستقرار.

التباين مع مسار فرنك سيفا (CFA) إن التباين مع فرنك سيفا يوضح الكثير دون أن يكون متطابقاً تماماً.

ففرنك سيفا، الذي أُنشئ في نفس العام (1945، واستقر هيكله في عام 1948)، شهد عدة انقطاعات كبرى: تخفيض قيمته بنسبة 50% في يناير 1994، وربطه باليورو في عام 1999، ومنذ 2019-2020، إصلاح مؤسسي غير مكتمل.

 وفي مايو 2026، لا يزال النقاش محتدماً، كما تؤكد المناقشات التي دارت خلال قمة «أفريقيا إلى الأمام» (Africa Forward) في نيروبي.

وتهدف المجموعة الاقتصادية لدول غرب أفريقيا (سيداو)، التي تضم اثني عشر عضواً بعد خروج دول تحالف دول الساحل (AES)، إلى طرح عملة «الإيكو» (ECO) للتداول في عام 2027 وهو موعد نهائي تجعله القيود السياسية وضغوط التقارب الاقتصادي الكلي غير مؤكد دائماً. غير أن المشاورات الإقليمية التي عُقدت في أبيدجان في مارس 2026 أكدت أن غالبية الدول الأعضاء لا تحترم معايير التقارب، في حين أن انسحاب مالي وبوركينا فاسو والنيجر يزيد من تعقيد المشهد النقدي في غرب أفريقيا.

ثلاثة عوامل هيكلية للاستمرارية كيف يمكن تفسير استمرارية النموذج الجيبوتي في الوقت الذي تكافح فيه أنظمة نقدية أفريقية أخرى، أفضل حالاً من حيث الموارد والحجم، لتحقيق الاستقرار؟

 تتلاقى عدة عوامل هيكلية.

أولاً، إن الانضباط الذي يفرضه مجلس النقد هو انضباط آلي.

فالغطاء الكامل للقاعدة النقدية بالعملات الأجنبية يمنع أي تمويل نقدي للعجز.

هذه الحتمية، التي تبدو شديدة الصرامة والتي تجد أسسها على الأرجح في حالات عدم الاستقرار النقدي الحادة التي شهدتها بلادنا خلال أربعينيات القرن الماضي، قد عملت كصمام أمان ضد إغراءات التسييل المالي (تمويل الموازنة بالنقد) التي زعزعت استقرار اقتصاديات أخرى في القارة.

 كما أنها صنعت، بطبيعتها، مصداقية خارجية تنتقل إلى مجمل النظام المالي المحلي والإقليمي.

ثانياً، إن بنية الاقتصاد الجيبوتي نفسه القائمة على الموانئ، والخدمات اللوجستية، والمقومة بالدولار بشكل كبير في تدفقاتها التجارية تتلاقى بشكل طبيعي مع هذا الربط. فحصة الدولار في المعاملات الدولية للبلاد تتجاوز بكثير حصة أي عملة أخرى.

 وبالتالي، فإن هذا الارتباط ليس مؤسسياً فحسب، بل هو متأصل في النموذج الاقتصادي ذاته.

 أخيراً، يلعب حجم البلاد، على نحو مفارق، دور الميزة.

 فاقتصاد بهذه الأبعاد، حيث يمكن التنسيق بين الفاعلين من القطاعين الخاص والعام بتكلفة منخفضة نسبياً، يتحمل صلابة مجلس النقد بسهولة أكبر من اقتصاد قاري ذي بنى غير متجانسة.

وحيث يتعين على منطقة فرنك سيكفا (CFA) التعامل مع خمسة عشر اقتصاداً ذات مسارات متباعدة، تدير جيبوتي كتلة نقدية على مستوى انسجامها الاقتصادي.

تسوية تأسيسية أعيد تقييمها في السياق المعاصر هذه المرونة لا تعني غياب التكاليف.

فمجلس النقد يحرم السلطة النقدية من أي أداة للسياسة التقديرية: فلا وجود لسعر فائدة رئيسي، ولا لمقرض أخير مستقل، ولا لامتصاص الصدمات الخارجية.

 وتتحمل التكلفة الاجتماعية للأزمات من قِبل الاقتصاد الحقيقي، عبر تعديل الأسعار والأجور.

هذه هي بالتحديد التسوية التأسيسية لعام 1949: استيراد الاستقرار من الخارج مقابل التضحية بالسيادة التقنية.

ومع ذلك، فإن هذه التسوية، التي اعتبرتها النظرية الاقتصادية القياسية لفترة طويلة غير مثالية، قد استعادت شرعية معينة في النقاش المعاصر.

وثمة ثلاثة عناصر تشير إلى ذلك.

 أولاً، إن تجربة أزمات الصرف في الدول الناشئة (الأرجنتين 2001، تركيا 2018-2023، زامبيا 2020) تذكر بأن مرونة الصرف ليست في حد ذاتها ضمانة للمرونة: فالعملة الوطنية السيئة الإدارة يمكن أن تكلف أكثر من ربط صارم.

 ثانياً، إن تقلب الدولا نفسه بين دورات التشديد التي يقوم بها مجلس الاحتياطي الفيدرالي والنقاشات المتكررة حول مسار الدين السيادي الأمريكي يدعو إلى إعادة النظر في علاوة الاستقرار التي يتيحها الربط القوي.

ثالثاً، ولعل هذه هي النقطة الحاسمة، في عالم أصبحت فيه العقوبات المالية والتشرذم النقدي أمراً شائعاً، فإن مجرد امتلاك نظام مدفوعات واضح، وقابل للتنبؤ، ومتصل بالبنية التحتية للدولار يكتسب قيمة استراتيجية جديدة.

 سيادة الإصدار، سيادة الاستخدام وبذلك، فإن مرونة النموذج الجيبوتي تعود إلى توازن دقيق بين التبعية التقنية والاستقلالية الاستراتيجية.

 فالبنك المركزي لا يحدد أسعار الفائدة، لكنه ينظم الاستخدام المحلي لعملة عالمية.

 هو لا يدير سياسة نقدية، لكنه يدير إطاراً يمكن للفاعلين الاقتصاديين من خلاله التخطيط على المدى الطويل.

هذه «سيادة الاستخدام»، المختلفة عن «سيادة الإصدار»، هي بالتحديد ما يبدو أن واضعي إصلاح عام 1949 قد استشعروه، دون أن يصيغوه قط بهذه العبارات.

 إن هذا الدرس ثري بالمعلومات للنقاشات الأفريقية المعاصرة، فالخروج من ترتيب نقدي استعماري يمكن أن يأخذ أكثر من شكل.

 والمسار المركزي للاتحاد النقدي الإقليمي (مشروع الإيكو) هو أحد الردود.

ومسار الربط الاختياري بعملة طرف ثالث، كما تمارسه جيبوتي منذ عام 1949، هو مسار آخر.

 وليس أحدهما أفضل أو أسوأ في المطلق، فكل منهما يستجيب لإكراهات وطموحات متميزة يجب، اليوم كما في المستقبل، تقييمها في ضوء التغيرات الجيوسياسية المعاصرة. يتبع....